新能源乘用车抢装热潮延续。上游钴板块底部左侧布局机会已至；中游关注高镍量产进展、磷酸铁锂阶段性机会和电解液盈利好转契机；下游整车关注补贴退坡后需求的分化；燃料电池产业链国产化程度明显提升，关注两会提案。
子行业要点
上游资源：钴，底部左侧机会已至。钴价加速下跌，有望于二季度完成探底。供给端收缩迹象不断加强，产能出清速度不断加快，板块左侧布局机会已至。
中游电池：高镍产业链条准备比较充分的公司，关注磷酸铁锂阶段性机会和电解液盈利好转契机。高镍产业链：电池提升能量密度和降本发展路径不变，高镍为唯一既能提升能量密度又能降低成本的技术路径，三元高镍化趋势不可逆转；磷酸铁锂：预期2019年补贴退坡幅度较大，磷酸铁锂在低续航车型经济性得到凸显、加强，建议关注其阶段性机会；电解液：电解液价格已处于底部，继续下滑空间有限，板块公司盈利能力逐渐好转且更易呈现量利齐升的局面。
供应链：特斯拉产业链为2019年投资重点，零部件重点配置热管理、高压零部件子行业，关注智能驾驶步入商业化的细分领域。特斯拉产业链：特斯拉打出了“降价+推出基础版Model 3+关门店+升级智能驾驶”亮家底的组合拳，国产化倒计时，现有供应商及潜在供应商受益。热管理行业：国产电动汽车完成热泵装载从0到1的突破，2020年16亿市场空间。高压零部件行业：电动车高压线束系统单车价值2500元，趋势在两点，一是连接器国产化正处进行时；二是硅橡胶线缆处加紧开发期。智能驾驶行业：L2~L3推进标配化需求，关注决策层、芯片和传感器、控制执行等关键子行业。
下游整车：乘用车零售销量降幅收窄，库存压力得到缓解，新能源汽车继续抢装上量。受到春节效应和厂家去库存影响，消费者1月集中购车，乘用车零售销量同比降幅收窄，豪华车、新能源汽车带动明显。厂家主动调节产销量，渠道库存得到缓解。2月受春节影响预计销售压力较大。新能源汽车继续保持高增速，补贴政策调整前抢购抢装热潮仍在持续，但存在透支后续需求风险。
燃料电池：中国燃料电池国产化提升明显，关注两会提案。本轮板块行情持续之久的逻辑，我们认为主要是中国燃料电池产业今非昔比，与过去产业链的一片空白，有了天壤之别。在2019年电堆产业链国产化程度达到50%，系统关键零部件国产化程度达到70%，其他核心零部件也处于快速追赶进程。关注两会提案，多地政协委员在两会前夕对氢能与燃料电池提出相关建议。
正文如下：
月度行业回顾与展望
1、上游资源
2月回顾：碳酸锂价格弱企稳；国内外钴价均大幅下行；镍价小幅下行；稀土价格小幅下行。
3月展望：新能源汽车产业延续一季度的过渡期抢装效应，且需求环比2月上行，加之春节后供给端复产需要时间，上游资源的价格有望弱企稳。
三元前驱体及三元材料：受补贴退坡影响，动力电池价格或将走低，三元前驱体及三元材料价格或将下行。催化剂包括：下游终端需求超预期；动力电池三元占比提升幅度超预期。
2、锂电池及材料
上游降价逐步传递至中游，锂电正极材料价格维持下跌趋势。
1月新能源车装机数据公布，乘用车电池同比增长131.58%，新补贴公布前抢装行情明显。2019年 1月份新能源汽车产量10.14万辆，动力电池装机4.98 GWh，同比分别增长152.73%、277.96%。其中，EV乘用车装机6.99万辆，占比68.88%，同比增长224.03%；PHEV乘用车装机2.18万辆，占比21.51%，同比增长65.39%，乘用车合计占比高达90.39%。EV专用车较去年同期有所下降。（数据来源：墨柯观锂）
宁德时代与本田签订56GWh全球市场合作协议。2019年2月5日，宁德时代官方公众号正式宣布已与日本本田技研工业株式会社（下简称本田）于东京签订合作协议，正式携手共同打造面向未来市场的电动汽车产品。在2027年前，宁德时代将向本田保供电量约56GWh的汽车锂离子动力电池。除中国市场外，本次合作车型也将向全球范围内的其他市场推出。（宁德时代官方公众号）
3、供应链环节
2019年投资重点：特斯拉产业链。特斯拉将高效率推动中国市场，于2019年将Model 3一部分产线转移到上海工厂，并打算启用本地采销模式，将盘活一大批国内本土零部件供应商（特别是江浙沪汽车产业链集群）；也将填补国内25~40万元电动车价格区间产品线。以目前已进入特斯拉的12家一级供应商看，增量EPS最大者为旭升股份，未来将受益于Model 3上量利好，同时也存在毛利率降低或特斯拉更换成本更低的供应商风险。对于潜在供应商，特斯拉供应链的新进入者能获得纯增量业绩。此外，进入特斯拉供应链意味着可能得到新能源整车厂认可，带来增量新订单。
自动驾驶时代来临。对于智能驾驶有两点值得肯定，一是自动驾驶改变汽车产业格局和出行方式。全球近20万亿的汽车产业将面临前所未有的变革，行业更迭催生巨大投资机会，预计我国2030年自动驾驶汽车会占据整体出行里程40%以上；目前在ADAS基础上，L2~L3级自动驾驶贡献标配化需求，为目前主要的投资机会；L4~L5级尚待成熟化。二是自动驾驶在部分领域的商业模式逐渐确立。行业发展沿着基础理论、传感器、芯片和解决方案逐步传导，发展关键点集中于降本、优化及数据积累。
新能源汽车新增子行业供应链为投资重点。新能源汽车崛起，全球汽车零部件制造产业洗牌加剧，未来是优势企业不断提升其集中度的过程。同时，下游整车厂产销量进一步提升后，出于成本控制，零部件厂商存在毛利率下降风险，但部分企业能以大批量产销实现的规模优势冲抵。现阶段以热管理、高压零部件为代表的纯增量市场以及细分领域的龙头为投资重点。我们认为热管理行业、高压零部件作为边际技术迭代的新增市场，市场格局将在1~2年内逐渐分化，建议关注行业龙头标的。
高压线束行业：汽车线束市场规模已达千亿。传统汽车线束发展较为成熟，与整车厂绑定紧密，属于劳动密集型产业，乘用车线束单车价值在2500 - 4500元。而新能源车线束系统单车价值5000元，高压线束价值2500元，市场超100亿。
行情数据
4、整车制造
春节效应+厂家去库存，1月乘用车零售销量同比降幅收窄，渠道库存压力得到缓解；2月销售压力较大。进入新年，春节因素叠加厂家主动去库存优惠出售，使得消费者集中于1月完成购车。在豪华车和新能源汽车拉动下，零售端销量同比降幅大幅收窄至4%。与此同时，厂家主动调整生产、批发规模，使得渠道库存压力大幅缓解，库存预警指数下滑至58.9%，也为后续平稳导入国六产品打下基础。2月春节期间汽车销售基本休眠，前三周累计零售销量同比下降33%，汽车销售市场压力仍然较大。
补贴政策尚未落地，新能源乘用车继续抢购抢装热潮，比亚迪独占鳌头。新能源乘用车仍然是拉动汽车销售的重要驱动因素，1月销量同比增长近2倍，除了春节提前购车因素外，市场预期2019年补贴政策大幅退坡也加剧抢装抢购，且存在透支后续需求的风险。从车厂看，比亚迪销量达到2.8万辆，同比增长近3倍，市占率接近三成，独占鳌头。
5、燃料电池
苏州擎动 “卷对卷直接涂布法”膜电极生产线正式投产，膜电极成本可降50%：2月23日，国内首套自主研发的“卷对卷直接涂布法”膜电极生产线正式投产，这标志着中国燃料电池上游核心制造技术突破国外壁垒。预计产线全面达产以后可年产膜电极100万片，满足3000多辆燃料电池汽车的需求，预计产值可超3亿元。
与传统的喷涂法和转印法制作工艺相比，涂布工艺具有自动化程度高，效率高，制造成本低，产品性能和耐久性高等特点。作为国际上最先进的膜电极制造工艺，此前该技术仅被少数几家国际知名车企所掌握，顺利实现国产化将直接降低国产燃料电池膜电极超50%的生产成本，为我国燃料电池大规模商业应用奠定坚实基础。（来源：ofweek）
东方 电气邹磊：建议将氢能纳入国家能源体系：3月2日，全国政协委员、中国东方 电气集团有限公司董事长、党组书记邹磊邹磊表示，今年他提案涉及关于加快推进氢能及燃料电池产业发展的建议；建议将氢能纳入国家能源体系，制定国家氢能及燃料电池产业发展战略及实施路线图，以此加快推动氢能及燃料电池产业的健康、快速发展。（来源：中国证券网）
1、上游资源
钴，底部左侧机会已至。钴价加速下跌，有望于二季度完成探底。供给端收缩迹象不断加强，产能出清速度不断加快，板块左侧布局机会已至。
2、锂电池及材料
中游电池：高镍产业链条准备比较充分的公司，关注磷酸铁锂阶段性机会和电解液盈利好转契机。高镍产业链：电池提升能量密度和降本发展路径不变，高镍811稳定量产后可提升能量密度约15%-20%，降本16%以上，为唯一既能提升能量密度又能降低成本的技术路径，三元高镍化趋势不可逆转；磷酸铁锂：若按照电车汇报道2019年补贴征求稿，磷酸铁锂电池的经济性得到进一步凸显、加强，配置磷酸铁锂单车成本优势约为3000-6000元，综合网传版补贴影响后，磷酸铁锂单车成本优势约为400-2800，2020年再次退坡后磷酸铁锂经济性进一步提升。电解液：电解液价格已处于底部，继续下滑空间有限，板块公司盈利能力逐渐好转且更易呈现量利齐升的局面。
3、供应链
智能驾驶在部分领域的商业模式逐渐建立；2019年特斯拉已来；新能源汽车新增供应链方向，重点配置热管理、高压线束两大两大子行业。
4、整车制造
零售端销量有所好转，但汽车市场压力犹存，竞争加剧。建议关注整车龙头：上汽集团；新能源汽车龙头：比亚迪。关注国内主要自主车企：长城汽车、长安汽车。
5、燃料电池
我们的观点，燃料电池的行情并非简单的炒一波概念，而是一个万亿产业真正起步的序曲，会有越来越多有布局、有业绩、有空间的新的上市公司涌现。目前的上市公司中，企业主要有产业布局合理的美锦能源（参股燃料电池核心部件膜电极明星公司广州鸿基、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰）、雪人股份（空压机主要供应商、参股HYGS）、雄韬股份（布局膜电极、电堆、系统企业）、大洋电机（布局燃料电池系统、运营，参股BLDP），关注潍柴动力（入股BLDP、山东市场的垄断地位）和东岳集团（质子交换膜）。
行业动态
1、上游资源
钴：2月11日，SMM 网讯：近日，嘉能可(Glencore)发布2018年全年生产报告。报告显示，公司钴产量同比增长54％至4.2万吨，主要与加丹加有关，公司预计2019年钴产量为5.7万吨，上下浮动5千吨。嘉能可自有资源方面，其位于非洲刚果的Katanga, Mutanda, Mopani矿山钴产量2018年3.84万吨，较2017年的2.39万吨，增长61%。位于加拿大Sudbury, Raglan,Nikkelverk的矿山2018年钴产量0.09万吨，较2017年增长13%。位于澳大利亚Murrin Murrin的矿山2018年钴产量0.29万吨，较2017年增长7%。（来源：上海有色网）
钴：2月12日，SMM网讯：美银美林表示，随着供应增长和消费者寻求替代能源，作为电动汽车电池关键部件的钴价格可能面临进一步下行压力。除了宏观因素以外，钴的逆风还受到刚果金(全球最大供应商)手工矿商供应不断增加等因素的严重影响。刚果民主共和国的供应链缺乏信任和透明度，这一问题需要得到解决。刚果民主共和国长期以来一直受到腐败形象的困扰。在该国进行手工开采可能会导致在哪里以及如何开采金属的问题。美银美林表示，钴的替代仍在继续，这也是因为汽车制造商对依赖刚果民主共和国的钴供应持谨慎态度。刚果民主共和国在政治上也存在周期性的不稳定。（来源：上海有色网）
锂：2月19日，SMM 网讯：据外媒报道，2019年2月18日，Nemaska锂公司宣布已终止其与Livent Corporation签订的多年供应协议，供应协议涉及从2019年4月1日起每年提供高达8,000吨（合同期内总计28,000吨）的碳酸锂。正如公司截至2018年6月30日止年度的财务报表所披露，公司和Livent已经进行了讨论以修改供应协议，并且在讨论中，公司已为Livent提供建议，只能终止供应协议并向Livent支付10,000美元的付款以及类似的终止费金额，供应协议明确允许其支付。尽管有诚意谈判，但公司无法与Livent达成双方满意的结果。因此，公司只能行使其终止供应协议的合约权利。Livent表示公司将积极寻求仲裁。（来源：上海有色网）
钴：2月21日，SMM 网讯：据外媒报道，在过去一周左右的时间里，BARRA Resources在其西澳大利亚州诺斯曼附近拥有50％股份的Mt Thirsty项目的冶金和资源指向了开发。这项340万吨的资源（钴含量为0.11％，镍含量为0.5％）现已符合JORC 2012标准，约为90％的指定类别，并且一项采矿储备正在完成预可行性工作。上周晚些时候的冶金结果表明，项目钴的回收率约为85％，镍的回收率约为35％，大气浸出工艺可以实现。在没有预期资本成本和大幅增加预期资本成本的情况下，实现了回收率的增加，其中2.11亿澳元（基于早期的范围数据）是高压酸浸处理路线的一小部分。（来源：上海有色网）
锂：2月25日，SMM 网讯：据融捷股份发布公告称，其全资子公司融达锂业矿山复工复产。公布发布后，融捷股份受此消息提振，连日上涨，于25日开盘涨停。自2014年冬歇期停产之后，融达锂业4年多时间未能复产。如今，融达锂业复产一事总算有了苗头。在于甘孜州政府签订协议后，同时在环保安全整改通过验收的前提下，双方尽力促成甲基卡矿山于2019年4月15日前恢复生产。融达锂业持有康定甲基卡锂辉石矿 134 号脉采矿权证，原矿储量为 2899.5 万吨，折合碳酸锂储量约 102 万吨，原矿品位达 1.27%，锂证载开采规模为 105 万吨/年，折合碳酸锂约 2.3 万吨/年。（来源：上海有色网）
2、锂电池及材料
分车型电池装机情况：2019年1月，我国新能源汽车锂电装机量约4.98GWh，环比下降59.60%，同比增长277.96%。其中，EV乘用车装机量最大，为3.22GWh，占比64.71%，同比增长485.42%；EV客车以1.20 GWh排在第二，占比24.16%，同比增长172.65%；PHEV乘用车以309.40 MWh排名第三，占比6.22%，同比增长65.17%；EV专用车装机209.21MWh排名第四，占比4.2%，同比增长68.10%； PHEV客车以34.9MWh排在最后，占比0.70%，同比增长151.44%。（数据来源：墨柯观锂）
电池封装情况：2019年1月4.98GWh锂电装机量中，方形电池以4.05GWh占比81.41%，排在首位；软包电池以0.53 GWh占比10.67%，排在第二位；圆柱电池以0.39 GWh占比7.92%，排在第三位。方形电池装机占比4/5右，占比继续提高，圆柱电池和软包电池合计占比1/5，圆柱电池则落后软包电池较多。（数据来源：墨柯观锂）
分材料装机情况：数据来源：从不同电池类型来看，2019年1月磷酸铁锂电池装机电量约1.40GWh，同比增长174%;三元电池装机电量约3.28GWh，同比增长356%；锰酸锂电池装机电量约0.04GWh，同比下降36%；钛酸锂电池装机电量约0.05GWh，同比增长229%。（数据来源：GGII）
各企业电池装机量情况：2019年1月CATL装机2.06GWh，市占率64.41%；比亚迪装机1。37GWh，市占率83.04%，国轩高科装机0.18GWh，市占率3.74%。（数据来源：墨柯观锂）
3、供应链环节
热管理供应链：帝斯曼集团向汽车行业正式推出商用化工程塑料产品Xytron® (PPS) G4080HR，有着出色的耐老化稳定性，为汽车热管理系统带来更合理的材料，同时也为设计灵活性、薄壁化、轻量化等提供了便利。
特斯拉供应链：（1）2月特斯拉宣布将以2.18亿美元收购Maxwell全部股权，最快于今年二季度完成。本次收购特斯拉主要看中的是其超级电容和干电极技术，可以提升电池寿命和能量密度，降低成本。（2）2月12日、22日，装有特斯拉Model 3的货轮分别到达天津港、上海港；22日，Model 3中国市场交付仪式在特斯拉北京正式举行。目前中国在售的Model 3车型有三款：Model 3长续航后驱版、Model 3长续航全轮驱动版和Model 3高性能全轮驱动版，起售价分别为43.3万、49.9万和56万元。（3）3月1日，“Some Tesla news”重磅组合拳震惊汽车圈，特斯拉灵活运营架构下包袱较小，但此番操作也在意料之中。这一系列动作的背后意味着Musk将特斯拉将最大的运营难点——降本，摆到台面上反击。（来源：盖世汽车，公司公告）
首先回答一个问题，为何推出一系列动作？特斯拉深耕电动车十余载，市场对特斯拉关注点也随着三电核心技术→生产瓶颈→整合能力带来的成本优势→Model 3 爆款→运营服务→智能驾驶整条线顺沿变化。目前关注点已转移到Model 3爆款及重整运营服务关键阶段，Musk也将由Engineer思维向sales思维转变。毫无疑问，特斯拉正值实现盈利、释放产能、扩张市场关键时点，Musk也几乎show hand，打出了“降价+推出基础版Model 3+关门店+升级智能驾驶”亮家底的组合拳。若一切顺利，特斯拉或完全摆脱以往的生存考验，但同时也承担着运营的巨大风险。
最大经营挑战为在需求和供应中寻求最佳成本：2019年第一季度对特斯拉并不友好，北美1月份约6500的Model 3销量或昭示高端需求的饱和、2018年Q3推出的中程版似乎并不足以提振市场、以挪威电动车销售情况来看欧洲或许更青睐价格更低的小型电动车、且中国培养起的电动车需求暂时集中在15万以下的低端车领域。 Model 3 由高版本向低版本下沉的小碎步势头将加快，因此，特斯拉采取相应措施（例如在中国建厂进一步加快规模化降本以抵消版本下沉的毛利率损失）是意料之中， 只是比想象中更为激进，基本属于“一步到位”，符合Musk以结果为导向的一贯作风。
线上销售模式极大降低SG&A费用，让利消费者。特斯拉运营思路出现重点转变，宣布出部分关键地点外，将大规模关闭门店，且实施7天之内无理由退车服务。而7天之内无理由退车服务也具有一定挑战性，一方面显示了特斯拉对于自身车型充足信心；另一方面，在具体实施上也需要避免消费者0成本恶意试车等负面问题。
AP选装包重新推出，在智能驾驶领域走在行业前端。新规中，Autopilot 降价至 3000 美元，并且上线售价5000美金的“全自动驾驶”（Full Self Driving）选装包。特斯拉承诺2019年年底推出【识别交通信号灯和交通停车标志并响应】和【在城市中使用自动辅助驾驶】等功能。可以看出，依托海量驾驶数据，特斯拉以OTA模式不断升级功能，且AI芯片呼之欲出，在智能驾驶领域走在行业前端。
对于传统车企、造车新势力均形成压力，供应链承压。特斯拉的激进战略无论对传统车企，抑或造车新势力均将形成较大压力。部分传统车企仍在燃油车与纯电动车构架零部件整合上、电池环节摸索，造车新势力仍在交付上卡壳，而特斯拉已在电动车运营层面更进一层，2020年考验生死的竞争格局已拉开帷幕。对于电动车供应链，特斯拉降价或将一部分压力转嫁给供应商，短期看供应商利润承压，但长期来看，总规模将随着电动车爆发进一步增大。
智能驾驶供应链：（1）2月8日，自动驾驶初创公司Aurora Innovation完成逾5.3亿美元的B 轮融资，亚马逊和红杉资本参投，其产品与通用汽车的Cruise自动驾驶汽车展开竞争。（2）2月13日，图森未来宣布完成D轮9500万融资，成为首个推出无人驾驶卡车解决方案的独角兽企业，并于2月22日与中国科学院自动化研究所共同成立“中科院自动化研究所-图森未来智能驾驶联合实验室”，双方将积极推动计算机视觉技术在无人驾驶中的开发和研究，实现科技成果转化。（3）2月16日，电动卡车初创企业、特斯拉竞争者Rivian完成7亿美元融资，由亚马逊领投，将推出具有3级自动驾驶硬件的R1S和R1T车型。（4）2月22日，智能驾驶技术提供商极目智能完成超一亿元B轮融资，将主要用于公司未来的研发投入、市场运营等方面。（5）2月25日，流深光电透露两款激光雷达产品车规验证及量产计划，其中面向自动驾驶测试运营市场方面，于今年实现128线激光雷达Omini的商业量产，并提出要成为国内首个完成车规激光雷达公司。（6）2月27日，地平线完成B轮融资，获得6亿美金左右的投资，其围绕核心处理器应用解决。（来源：盖世汽车）
4、整车制造
根据乘联会统计数据，2019年1月，狭义乘用车批发销量为201.9万辆，同比下降17%；狭义乘用车零售销量为216.1万辆，同比下降4%；新能源乘用车批发销量为9.2万辆，同比增长185%；新能源乘用车零售销量为9.7万辆，同比增长198%。
2018年国内汽车市场需求不振，下半年持续下滑，12月乘用车零售销量同比降幅达到19%。进入新年，2月初春节促销叠加厂商去库存助推消费者集中在1月提前完成购车，另外新能源乘用车零售销量增长近2倍，豪华车零售销量20万辆，同比增长9.4%，有力拉动零售市场，销量同比降幅收窄至4%。但春节期间受到居民返乡、出游等因素影响，汽车销售基本休眠，今年2月初春节对2月销售压力较大，尽管发改委等部门发文提出鼓励汽车消费，部分车企发放购车补贴或优惠吸引购车，但购车需求能否得到激发支撑销售仍需要时间检验。
在经历2018年车市寒冬后，整车厂调整自身产品线和战略目标以适应更为激烈的市场竞争，外加春节假期来临，使得整车产量、批发销量均同比大幅下降。新年以来，车企陆续发布2019年销量目标，多数企业维持或下调。如一汽大众、吉利、广汽乘用车等主要车企主动下调目标。2019年1月车企主动调整产量，生产196.5万辆，同比下降14.6%，造成厂家库存下降5.4万辆，渠道库存下降19.0万辆，经销商预警指数回落至58.9%，环比下降7.2%，再叠加终端促销双重作用下，终端渠道压力得到缓解。而此番车企主动去库存消化国五车型也有利于后续国六产品的导入，完成产品迭代的平稳过渡。
1月新能源乘用车销量同比增长近2倍，除了春节提前购车因素外， 2019年预期补贴大幅退坡也加速抢装抢购。在新版补贴政策落地之前，新能源汽车抢装状况仍将持续，但存在透支后续需求风险。纯电车型同比增长268%，插混车型同比增长55%。其中，纯电市场中A0、A级车表现亮眼，A级车占比达到46%。
比亚迪单月销量遥遥领先，上汽大众插混车型持续热销。比亚迪单月销量达到2.8万辆，同比增长近3倍，市占率近三成，已大幅拉开与其他车企的差距。上汽大众插混帕萨特、途观L表现稳定，上市以来合计月销量保持在1600-2000辆，获得市场的初步认可。（来源：乘联会）
工业和信息化部组织召开《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》编制工作启动会。
工信部发布了2019年第1批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》。
北京拟7月1日起分步实施国六排放标准。
北京市印发实施污染防治攻坚战2019年行动计划 总体布局蓝天、碧水、净土三大保卫战2019年任务。
2019第一期北京小客车摇号，新能源汽车指标申请或排至8年后。
5、燃料电池
宁波市人民政府办公厅关于加快氢能产业发展的若干意见：2月20日为抢抓氢能产业发展机遇，加快推动全市氢能产业创新发展，根据上级相关文件和《宁波市人民政府办公厅关于推进战略性新兴产业倍增发展的实施意见》（甬政办发〔2017〕75号）等精神，结合宁波市实际，经市政府同意，特制定关于加快氢能产业发展的若干意见。
意见明确氢能产业发展目标：
近期目标（2019～2022年）。到2022年，氢能产业体系不断完善，自主创新能力持续提升，产业发展环境更加优越，推进一批氢能应用示范设施，全市氢能产业综合实力不断增强。在产业链层面，制氢、储氢、运氢、加氢、燃料电池电堆、关键核心部件到燃料电池汽车、分布式能源等产业集群初步形成，以双极板、燃料电池电堆、动力系统集成等核心装备制造为重点，围绕上下游产业链，力争引进和培育一批国内外有影响力的氢能龙头企业。建成加氢站10～15座，探索推进公交车、物流车、港区集卡车等示范运营，氢燃料电池汽车运行规模力争达到600～800辆，推进清洁能源制氢与储运、氢能分布式系统建设。
远期目标（2023～2025 年）。到2025年，全市氢能产业规模大幅提升，氢燃料电池电堆、关键材料、零部件和动力系统集成核心技术达到国际先进水平，集聚一批具有国际影响力的氢能装备企业，全力打造氢能产业装备制造基地和氢能创新孵化平台，氢能规模化、商业化应用进一步普及，建成加氢站20～25座，氢燃料电池汽车运行规模力争突破1500辆，技术、产业、应用互动融合和人才、制度、环境相互支撑的氢能产业生态圈初步形成，成为具有全球影响力的氢能产业基地。
从六方面明确主要任务：（一）打造氢能装备制造基地；（二）推进氢能技术创新研发；（三）推进氢能示范应用；（四）建设氢能产业创新协同平台；（五）引进培育氢能龙头企业；（六）推进氢能公共服务平台建设。并从组织领导，资源要素，人才政策，宣传引导等维度提供强有力保障。（来源：宁波市人民政府）
液化空气/现代/丰田/壳牌/Nikola/Nel六方携手推进燃料电池卡车：2月21日，液化空气集团、现代汽车、NEL、尼古拉汽车、壳牌和丰田6家重量级国际企业签署氢燃料组件合作备忘录（MOU），致力于氢燃料元件，用于最先进重型（HD）氢燃料硬件测试，以协助燃料电池卡车市场的标准化和迅速推广。
关联延伸：根据谅解备忘录，跨行业的合作集团将测试未来Class 8（40吨）卡车的预商用70MPa氢重型车辆高流量（H70HF）加氢硬件。该组织已为此HD应用程序创建了加氢喷嘴、车辆插座、分配器软管和分离装置组件的规格，以便为供应商制定提案申请。联合组织要求供应商参与专门该加氢硬件设计的商业前开发和测试计划。开发出的加氢硬件样品将根据相应的SAE ／ ISO ／ CSA行业标准，以及该新兴市场的其他方面进行性能测试。（来源：Fuelcellsworks）
数据追踪
上游：电池原料
正极材料
电解液原料
中游：电池四大材料
正极材料
负极
隔膜
电解液
下游：汽车与新能源汽车产销
根据中汽协数据，2019年1月全国共销售汽车236.7万辆，环比下降11.1%，同比减少15.8%。
乘用车方面，1月全国共销售乘用车202.1万辆，环比减少9.5%，同比减少17.7%。
商用车方面，1月全国共销售商用车34.6万辆，环比下降19.2%，同比减少2.2%。
重型货车方面，1月全国共销售重型货车9.87万辆，环比增长19.57%，同比下降9.94%。
客车方面，1月全国共销售客车3.3万辆，环比下降49.3%，同比下降6.7%。
新能源汽车方面，1月全国共销售新能源汽车9.6万辆，环比下降57.5%，同比增长138%。
1月中国汽车经销商库存预警指数为58.9%，环比下降7.2%，库存预警指数本月继续回落，但仍位于警戒线之上。
行业内重点公司动态
1、上游资源
寒锐钴业:关于持股5%以上的股东股权质押的公告
2月12日，寒锐钴业发布公告称，公司近日接到公司持股5%以上的股东江苏拓邦投资有限公司（以下简称“江苏拓邦”）和金光的通知，获悉其将持有的本公司部分股权质押，具体情况如下：截至本公告日，江苏拓邦持有公司股份数量21,308,500股，占公司股份总数的11.0982%。累计质押其持有的公司股份数为9,635,200股，占其持有公司股份总数的45.2176%，占公司股份总数的5.0183%，尚余11,673,300股未质押。截至本公告日，金光持有公司股份数量12,008,531股，占公司股份总数的6.2544%。累计质押其持有的公司股份数为3,854,999股，占其持有公司股份总数的32.1021%，占公司股份总数的2.0078%，尚余8,153,532股未质押。
寒锐钴业:关于股东股份减持达到1%暨减持计划数量过半的公告
2月19日，寒锐钴业发布公告称，公司收到持股5%以上的股东江苏汉唐出具的《关于股份减持计划实施进展的告知函》。自前次公司披露《关于股东股份减持达到1%的公告》（公告编号为：2018-112）至2019年2月18日，江苏汉唐以大宗交易和集中竞价方式累计减持股份数量达到2,883,600股，占公司总股本（192,000,000股）比例为1.5019%，且本次减持计划实施期间，江苏汉唐减持99万股公司股份，减持计划数量已过半，截至2019年2月18日，江苏汉唐从上市以来累计减持比例为2.6240%。
寒锐钴业:2018年度业绩快报
2月27日，寒锐钴业 2018年年度业绩快报称，2018年归属于母公司所有者的净利润为7.1亿元，较上年同期增58.06%；营业收入为27.78亿元，较上年同期增89.65%。
天齐锂业:2018年度业绩快报
2月27日，天齐锂业发布2018年年度业绩快报称，2018年归属于母公司所有者的净利润为22.1亿元，较上年同期增3.03%；营业收入为62.44亿元，较上年同期增14.16%；基本每股收益为1.94元，与上年同期持平。
赣锋锂业:2018年度业绩快报
2月27日，赣锋锂业发布2018年年度业绩快报称，2018年归属于母公司所有者的净利润为12.16亿元，较上年同期减17.20%；营业收入为50.72亿元，较上年同期增15.70%；基本每股收益为1.07元，较上年同期减18.94%。
2、锂电板块
宁德时代（300750.SZ）：2018年度业绩快报
2月27日，公司发布2018年度业绩预告。报告期间，公司实现归母净利润35.79亿元，同比下降7.71%；实现扣非鬼母净利润31.11亿元，同比增30.95%。2018年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降的主要原因是上年同期转让了北京普莱德新能源电池科技有限公司（以下简称“普莱德”）的股权取得的处置收益影响。（来源：Wind）
宁德时代（300750.SZ）：发布关于签署战略合作协议的公告
2019年2月25日，宁德时代公告其与北汽新能源、普莱德对 2019 年起始后续 5 年的业务深化合作签署了《中长期（2019 年-2023 年）深化战略合作协 议》。（来源：Wind）
当升科技（300073.SZ）：2018年度业绩快报
2月26日，公司发布2018年度业绩预告。报告期间，公司实现归母净利润3.16亿元，同比增长26.42%；实现扣非归母净利润3.04亿元，同比增长108.74%。公司2018年扣非后净利润较上年同期大幅增长，主要是报告期内，公司正极材料业务持续保持旺盛增长态势, 新产能充分释放，新产品快速放量，销售收入及利润同比大幅上升。（来源：Wind）
科达利（002850.SZ）：2018年度业绩快报
2月27日，公司发布2018年度业绩预告。报告期内，公司实现营业总收入20.00亿元，较上年同期增加 37.80%；营业利润 1.01亿元，较上年同期下降 49.55%;利润总额 1.00亿元，较上年同期下降 50.27%;实现归属于上市公司股东的净利润 0.88元，较上年同期下降 47.26%。主要原因是由于：公司产品价格同期下降，部分 子公司产线扩充尚未形成充分产能，固定成本增加，导致 2018 年上半年利润较 少。随着下半年收入的增加，利润情况有所好转。 （来源：Wind）
星源材质（300568.SZ）：2018年度业绩快报
2月27日，公司发布2018年度业绩预告。报告期间，公司实现归母净利润10.68亿元，同比上涨106.14%。业绩变动主要原因为: 2018 年度，非经常性损益对公司净利润的影响金额约为 1.15 亿元， 主要为公司及控股子公司收到的政府补助资金等。（来源：Wind）
天赐材料（002709.SZ）： 2018年度业绩快报
2月28日，公司发布2018年度业绩预告。报告期内，公司实现营业利润 5.45亿元，较上年同期增加 52.44%， 利润总额5.35 亿元，较上年同期增加 50.11%，归属于上市公司股东的净利润4.59亿元，较上年同期增加 50.68%，基本每股收益 1.35 元/股，较 上年同期增加 46.74%。 （来源：Wind）
国轩高科（002074.SZ）：2018年度业绩快报
2月28日，公司发布2018年度业绩预告。报告期内，实现归属于上市公司股东的净利润8.52亿元，同比增1.65%；主要系因新能源汽车补贴政策调整和行业竞争加剧等因素影响，动力锂电池销售价格下降所致。（来源：Wind）
亿纬锂能（300014.SZ）：2018年度业绩快报
2月28日，公司发布2018年度业绩预告。报告期间，公司实现归母净利润5.7亿元，同比增长41.57%。2018年公司的业绩同比去年上升的主要因素为：（1）公司积极拓展新兴物联网市场，取得阶段性成果，锂原电池业务平稳成长；(2)消费锂离子电池业务，收购惠州金能电池有限公司（以下简称“金能公司”）扩大产能，优化客户结构，带动公司业务的快速增长；（3）动力电池和储能电池业务，产能有序释放，业绩实现快速增长； （4）参股公司深圳麦克韦尔股份有限公司的业绩超预期，带来公司投资收益同比 大幅增长。（来源：Wind）
南都电源（300068.SZ）：2018年度业绩快报
2月28日，公司发布2018年度业绩预告。报告期间，公司实现归母净利润2.4亿元，同比下降35.11%。2018年度，归属于上市公司股东的净利润下降的主要原因为：（1）报告期内，民用电动自行车动力电池业务市场竞争激烈，产品毛利率下降；广告宣传费用投入较大，民用电动自行车动力电池业务全年业绩亏损。（2）公 司基于谨慎性原则，计提了部分商誉减值。（3）同时，深入推进体系建设工作， 加强人才储备，研发投入和人员薪酬较上年同期增加。 （来源：Wind）
3、供应链
三花智控
由传统车转入新能源汽车，四通换向阀、截止阀和电子膨胀阀全球龙头；进入特斯拉、通用供应链，为Model 3电子膨胀阀独家供应商。
截至2019年1月31日，公司通过股份回购专用账户以集中竞价交易方式累计回购股份6百万股，约占总股本的0.3%，成交价为12.31-13.50元/股。2月27日，公司发布2018年业绩快报，归母净利润为13亿元，同比+4.50%；营收为108.亿元，同比+13%。（来源：Wind）
银轮股份
热交换器龙头企业，拳头产品油冷器、水空中冷器国内市占率超40%。
1月子公司南昌银轮热交换系统有限子公司的热泵空调系统产品获得江铃新能源供应商定点，预计 2020 年 6月起供货，生命周期内总销售额预计约为 6.87 亿元。2 月20日，公司公告与曼胡默尔签订水空中冷器项目采购合同，预计将于2022年1月开始批量供货，5年生命周期内的销售额预计约2.25亿元人民币。（来源：Wind）
四维图新
公司以拳头业务高精度地图作为智能驾驶入口，整合杰发科技构筑芯片壁垒，“高精度地图+芯片+算法+软件”的自动驾驶产业链全方位布局雏形已现。
2月12日，与宝马(中国)签署协议，将为在2021年-2024年量产上市且在中国销售的车型提供Level3及以上自动驾驶地图产品和相关服务。2月26日，公司审议通过了《关于回购注销部分限制性股票的议案》，拟对唐伟、李红颖、赵明姝和李应4人限制性股票共计55.5万股进行回购注销。截至2019年1月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量196万股，占公司总股本的0.15%，成交价为14.30-15.62元/股，合计支付的总金额为0.3亿元（含交易费用）。（来源：Wind）
拓普集团
汽车减震和隔音产品龙头，逐渐切入汽车电子和智能电子刹车系统业务，IBS研发领先。
公司和全资子公司宁波拓普智能刹车系统有限公司通过了高新技术企业认定，在自主研发及创新能力上有所展现。（来源：Wind）
比亚迪
新能源汽车行业龙头，产品竞争力边际提升，动力电池供应链战略放开，打开新的增长空间。
2月2日，比亚迪发布公告，收购德瑞精密设备32.5%股权 完善电池布局。2月11日，比亚迪发布公告，对参股公司腾势新能源增资2亿元，持有其股权比例仍保持为50%。2月13日，比亚迪发布公告，1月电动车销售2.87万辆，同比+291%；汽车销量4.39万辆，同比+4%。2月22-25日，公司发行债券“19亚迪01”，代码为“112854”， 实际发行规模为人民币25亿元，最终票面利率为4.60%。2月26日，比亚迪发布业绩快报，2018年净利润27.9亿元，同比下降31%。2月28日，广汽比亚迪发布放假3个月通知（3月1日至2019年5月31日）。3月1日，比亚迪电子与比亚迪订立供电服务协议，以满足深圳宝龙工业园区的营运及生产需求。（来源：Wind）
中鼎股份
积极布局新能源汽车领域，在电池冷却系统、电机密封、电池模具密封、电池电机减振降噪、电桥密封总成等方面处于国际领先水平。
1月28日，公司发布2018年业绩预告，预计全年净利润为11亿元-12亿元，同比增长-2.4%-6.4%。截至2019年1月31日，公司累计回购股份759.3万股，占公司总股本的0.6%，成交价为9.86-11.48元/股，支付的总金额为 0.82亿元。3月1日，公司发布股权解除质押公告，中鼎集团累计持有5.7股，占公司总股本的47%，累计已质押的股份数为1.48亿股，占公司总股本的比例为12%（来源：Wind）
松芝股份
国内中大型客车空调领域龙头企业，乘用车空调业务快速增长，新能源热管理业务为业绩增量点（电池热管理零部件与集成+电动压缩机）。
公司受乘用车客户北汽银翔及其子公司停产等影响盈利有所下降，2月12日前已收到工业用地回收的补偿款共计22,098.62万元人民币。（来源：Wind）
德赛西威
在车载娱乐系统和车载信息系统拥有绝对竞争优势的智能座舱龙头，发力ADAS和车联网。公司拳头产品为车载娱乐系统和车载信息系统，营收占比超80%，主攻毛利较高的前装市场，产品打入德、日、美系合资品牌。公司将智能座舱优势进一步向ADAS （包括自动泊车系统、控制器系统和传感器系统等）领域拓展，牵手百度合作研发 BCU。
2018年公司与英伟达和小鹏汽车联合开发L3级别智能驾驶系统并计划于2020年量产；公司自主研发的全自动泊车系统、24G雷达已获得项目订单并将于2019年量产； 77G雷达预计在2019年达到可量产状态；智能驾驶舱和车联网V2X产品已获得项目订单。公司协议收购德国先进天线公司ATBB公司。（来源：公司公告）
2月26日，公司发布2018年度业绩快报，实现营收54.06亿元，同比-10%；归母净利润4.15亿元，同比-33%。 据盖世汽车资讯，公司计划在新加坡成立研发L4、L5自动驾驶以及网络安全等技术的团队。（来源：Wind）
4、整车制造
日产-雷诺
日产中国联手雷诺在上海成立了阿利昂斯汽车研发公司，双方各占50%的股份。该研发公司将聚焦于新能源汽车和智能汽车软件及零部件的设计、研究和开发。此前公布的雷诺-日产-三菱联盟2022中期规划预测，到2022年底联盟每年的协同效应将超过100亿欧元。（来源：盖世汽车网）
广汽集团
广汽新能源申请了15个AION系列商标。该公司有望基于其中的12个商标打造出相应的新车型。广汽新能源汽车有限公司总经理古惠南表示：Aion会打造系列产品，除了纯电动轿车Aion S外，后续还将提供SUV、MPV以及太阳能汽车。（来源：电车资源网）
特斯拉
据外媒报道，特斯拉将在北美市场关闭部分专卖店，全面转向在线销售。车主在购车后如果感到不满意可以在一周内退货，门店关停后将导致零售方面的人员有所缩减。特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，所有销售转移到网上，再加上其他正在进行的成本效益措施，将对降低车辆成本有所助益，因此宣布Model 3平价版车型正式在北美市场上线，售价35000美元。（来源：盖世汽车网）
吉利汽车
吉利汽车集团进行营销体系架构调整，旗下品牌已被划分为五大子品牌，分别为吉利汽车、领克汽车、宝腾汽车、路特斯汽车以及即将发布的吉利新能源品牌。对比此前，在新的架构中，吉利新能源品牌与其它四大品牌平行，成为吉利汽车集团旗下独立的子品牌，并拥有独立的新车标。（来源：盖世汽车网）
长城汽车
长城控股集团与泰州市人民政府正式签约，投资80亿的长城汽车整车项目正式落户泰州港经济开发区，将在泰州高港区建设汽车整车、内外饰及底盘制造项目。（来源：盖世汽车网）
大众
大众品牌全新子品牌捷达（JEETA）正式全球首发。秉承着“承非凡 启新境”的品牌主张，捷达从一款经典产品“转型”成一个独立品牌。作为大众集团最新的一个成员，捷达将以合资品牌身份由一汽-大众生产、销售。目前捷达已经规划了3款车型，其中2款将于年内正式上市。（来源：盖世汽车网）
5、燃料电池
鸿达兴业与北京航天试验技术研究所（一〇一所）签署《氢能项目合作协议》
事件回顾： 依据公司公告，鸿达兴业股份有限公司于2019年2月18日与北京航天试验技术研究所（以下简称“一〇一所”）签订了《氢能项目合作协议》，旨在从氢能技术研发、装备研制推广等方面开展合作，共同分享市场利益、规避市场风险，利用各自的优势将氢能产业做大做强。
关联延伸：合作内容包括：1.氢液化示范项目：规划示范项目在内蒙古乌海生产液氢，采用铁路、公路等方式运输到广东等地销售，目标市场为当地政府正在推动的燃料电池汽车以及部分高纯氢气用户；2.加氢站等基础设施：双方在加氢站等基础设施建设方面开展合作，公司负责加氢站的规划、布局、项目用地等，包括但不限于在内蒙地区进行加氢站的示范建设以及布局建设。一〇一所负责加氢站的技术及相关设备、设备安装调试、人员培训等；3.装备制造及研发：双方愿意在氢能相关装备制造、研发等方面展开合作。（来源：wind）
贵研铂业 配股发行公告
公司拟以本次发行股权登记日2019年2月20日（T日）上海证券交易所收市后贵研铂业股本总数339,271,065股为基数，按每10股配3股的比例向股东配售，共计可配股份数量101,781,319股，采取网上定价方式发行，配股代码“700459”，配股简称“贵研配股”，通过上交所交易系统进行。本次配股的配股价格为10.38元/股。（来源：wind）
风险提示
新能源汽车产销量低于预期。
年初政策密集发布，产业政策可能发生临时性变化，补贴退坡幅度和执行时间预期逐步清晰，对新能源汽车产销量造成冲击。
补贴加速退坡将对新能源汽车销量产生不利影响。
我国新能源汽车推广的手段包括限牌城市免牌照、购车补贴、停车充电免费或优惠等政策来刺激用户购买，其中最直接、最现实的手段就是来自国家和地方对消费者购置新能源汽车的补贴。受制于技术、成本等问题，同款车型的新能源版本往往大幅超过燃油版的价格，因此补贴对促进其销量有着关键作用。
我国新能源汽车补贴政策正在发生变化，补贴退坡成为行业共识。根据工信部、财政部、科技部、发改委四部委就发布的补贴方案，2017年-2018年在2016年基础上退坡20%，2019年-2020年将在2016年基础上退坡40%，并最终在2020年将补贴完全退出。然而参照17年的退坡情况，客车退坡幅度较大，并且技术标准提升，对行业销量产生了较大影响。
电池及材料价格下跌超预期。
与传统汽车相比，经济性仍为新能源汽车一大痛点，叠加退补影响，中游电池及材料环节价格压力较大。
供应链子行业竞争加剧。
国产企业可能受到合资品牌或国外企业挤压，进而企业业绩出现下滑。
燃料电池产业发展不达预期的风险。
一方面是燃料电池相关关键技术研发进度和国产化水平不及预期，造成成本下降缓慢，影响行业发展。另一方面是加氢站等基础设施建设进度和数量不及预期，影响下游车辆落地。
原标题:产业跟踪展望：钴板块布局机会已至，燃料电池国产化加速
